东富龙冻干机（东富龙冻干机工作原理）

东富龙冻干机

（报告出品方/作者：浙商证券孙建）

东富龙冻干机（东富龙冻干机工作原理）

新冠订单消化、国际化突破、新业务培育期，东富龙冻干机，重新衡量“周期性&成长性”。

从财务数据看，东富龙是制药装备可比公司中2020年ROE提升幅度最高的公司，同时也是预收账款或合同负债/总资产比例最高的公司，新冠疫苗短期、大额的投资需求下公司生物药装备相关收入占比大幅提升、传统板块国际化快速推进，在公司收入&利润快速增长的窗口期，公司在已有建设案例中的能力积累和验证，及其对公司生物药装备拓展的推动。

市场普遍关注：

①周期性&波动性：短期大额投资下，2022-2023年增长驱动如何展望？

②国产替代可能性和现实性：考虑到生物药设备更换粘性和一体化解决方案的依赖性，怎样合理预期公司在高端设备的渗透空间和节奏？

东富龙冻干机工作原理

中泰证券股份有限公司谢木青,祝嘉琦,张楠近期对东富龙进行研究并发布了研究报告《Q3订单交付节奏向好，开启新一轮产能扩张》，本报告对东富龙给出买入评级，当前股价为27.04元。

东富龙(300171)

事件：2022年10月27日，公司发布2022年三季报。2022年前三季度实现营业收入38.17亿元，同比增长32.43%；归母净利润6.04亿元，同比增长8.29%；扣非归母净利润5.66亿元，同比增长10.92%。

Q3收入环比改善，订单交付节奏向好。分季度来看，东富龙冻干机，22Q3公司实现营收13.90亿元，同比增长29.60%，环比增长16.85%；归母净利润2.02亿元同比减少7.38%，环比增长5.56%；扣非归母净利润1.95亿元，同比减少4.59%，环比增长12.44%。Q2受新冠疫情扰动，订单交付和确认周期延长导致短期业绩承压，随着Q3疫情边际好转，公司积极加大订单交付力度，实现经营环比改善。

东富龙冻干机价格

东富龙是一家提供制药工艺、核心装备、系统工程整体解决方案的综合性制药装备服务商。

如果说CXO是医药行业的送水人，那么，制药装备就像是面包机。

前瞻的布局和及时的反应不仅让东富龙抓住数次行业的“康波”，更让公司抓住机会，成为新冠疫情背后的受益者。

一、业绩表现渐入佳境

近三年，公司业绩表现亮眼。

2020年，公司实现营业收入27.08亿，归母净利润4.63亿，同比分别增长19.6%、217.9%。利润增速远高于营业收入增速，东富龙冻干机，盈利能力大幅提升。

2021年前三季度，公司实现营业收入28.8亿，归母净利润5.58亿，同比分别增长54.6%、93.7%，继续延续高速增长态势。

2018-2020年营业收入分别为19.2、22.6、27.1亿元，复合增速18.8%；扣非归母净利润分别为0.23、0.86、3.96亿元，东富龙冻干机，复合增速314.9%。